作為民族品牌代表,公司份額有進(jìn)一步上升空間:作為我國對外開放最早的行業(yè),電梯行業(yè)經(jīng)歷了八大國企品牌全軍覆沒,經(jīng)歷了上世紀(jì)90年代后民族電梯品牌通過零部件和中低速整機(jī)進(jìn)行絕地反擊、目前已獲得25%左右市場份額的跌宕歷史。在可預(yù)見的未來,電梯需求95%以上仍為中低速,這有利于民族品牌進(jìn)一步壯大,公司作為民族品牌龍頭,市場份額將進(jìn)一步上升。 

　　主要市場在二三線城市,受地產(chǎn)調(diào)控影響小:公司項目絕大部分在二三線城市,尤以三線為主,受地產(chǎn)調(diào)控影響小。根據(jù)國泰君安地產(chǎn)小組研究成果,一手房銷量年初至今整體同比下滑14%,其中一線城市下滑5%,二線城市下滑19%,三線城市上升4%。

　　產(chǎn)品性價比高,明顯受益保障房建設(shè):預(yù)計11年1000萬套保障房將帶動近10萬臺電梯需求,占10年行業(yè)總需求約1/3;十二五3600萬套保障房將帶動近36萬臺電梯需求。公司產(chǎn)品性價比與保障房的定位吻合,目前已經(jīng)在南昌、福州、鄭州、東莞獲得了保障房訂單股權(quán)激勵方案顯示較為確定的高成長性:行權(quán)條件要求未來三年扣非后凈利潤同比增長30%。

　　其他亮點:訂單充足,管理層實干,地處產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢明顯的長三角盈利預(yù)測與投資建議:考慮毛利率下滑,預(yù)計11-13年EPS分別為0.65、0.86、1.15元,目標(biāo)價20元,相當(dāng)于11年30倍PE,增持。

　　風(fēng)險因素:股權(quán)激勵方案尚未獲批,短期股價上漲有壓力;毛利率下滑的風(fēng)險。